以“服务新经济第一股”姿态走向资本市场的36Kr，正在走一条与众不同的发展之路。3月11日，36Kr交出了2019年第四季度及全年的财务报告。根据财务报告，36Kr第四季度的收入和非美国GAAP下的净利润均大幅增长。从核心数据来看，可以算是一份出彩的财务报告。
能够交出如此辉煌的成绩单，与36Kr的商业模式息息相关。在中国新经济快速发展的过程中，许多企业走上了向新经济服务转型的道路，这也为新经济服务市场带来了巨大的增长空间。36Kr凭借媒体内容实现前端客户获取，这是一种低成本的客户获取方式，借助企业服务切入新经济服务市场，再通过深度服务帮助不同的新经济社区进行连接，从而为前端媒体提供更多的内容和企业资源，形成整体持续正反馈的闭环，实现与新经济服务主体的共同发展。
从此次发布的财务报告数据来看，企业增值服务的增速成为财务报告的一大亮点，企业服务正在成为36Kr重要的增长引擎，为36Kr在新经济服务市场的发展空间带来更多想象空间。
Q4财务报告揭示了什么样的信息？
第四季度，得益于三大业务的快速发展，36Kr总营收同比增长123.6%至3.23亿元。期内，网络广告收入为1.5亿元，同比增长110.7%，占比46.5%；企业增值服务收入1.54亿元，同比增长147.1%，占比47.8%；订阅服务收入1850万元，同比增长72.1%，占比5.7%。
我们可以看到，36Kr所有业务均保持了较好的同比增长，多元化业务健康有序发展。如上所述，企业增值服务业务的营收无论从增速还是占比来看，都是三大业务中最大的，这一趋势贯穿了2019年全年。在第四季度的投资者电话会议上，36Kr首席执行官冯大刚，也表示，组织结构刚刚进行了四年来的首次调整。在稳定传统业务的同时，他将继续大力加强企业服务业务的探索。可见，36Kr正在逐步摆脱对广告业务的依赖，深化业务布局，服务新经济市场。
财务数据也反映了36Kr向企业服务市场转型的成果。在营收快速增长的同时，第四季度36Kr的毛利为1.57亿元，同比增长74.4%。营收和毛利的强劲增长直接导致36Kr第四季度非美国GAAP下的调整后净利润同比激增69.7%至6830万元。从2019年全年来看，36Kr总营收达到6.56亿元，同比增长119.2%，非美国GAAP下的调整后净利润为6530万元，同比增长43%，可以说是既增效又盈利。
此外，截至2019年12月31日，36Kr全网平均月访问量达4.25亿次，同比增长116.8%，流量数据的稳步提升，一方面有效保证了客户单价的稳步提升，同时也有助于不断扩大潜在客户池，带来更多的客户机会。
综合财务报告业务数据显示，36Kr从媒体向新经济服务平台转型成效显著。基于媒体资源优势和服务能力延伸，各项业务呈现出百花齐放的态势，企业增值服务不断超越广告收入成为其主要收入来源。
36Kr的新经济之路不断得到验证
从传媒业到服务平台的过渡是一个艰难的跨越，那么36Kr的企业增值服务为什么能实现如此快速的增长呢？
(1)新经济的快速发展为新经济服务市场带来了诸多机遇
36Kr成立于2010年，这十年的36Kr发展也是中国新经济快速增长的十年。新经济企业股权投资规模从2014年的480亿美元增加到2018年的1221亿美元。在资本的助力下，5G、AI、云计算等创新技术也在快速渗透到各个行业，包括最近流行的‘新基建’概念，整个新经济的主体已经扩展到各行各业，可以说是非常大的动能转换。
中投报告显示，聚焦新经济的中国商务服务市场规模从2014年的70亿美元大幅增长至2018年的202亿美元，复合年增长率约为30.3%。预计2018年复合年增长率约为22.5%，到2023年将达到556亿美元。
36Kr作为与新经济企业共同成长、率先介入新经济服务市场的头部企业，从长远来看也将受益于市场爆发的红利期。
(2)低成本媒体获取客户服务，构建高天花板
对于巨大的市场空间来说，36Kr的优势之一就是依靠媒体低成本获取客户的能力。36Kr借助优质内容积累了大量处于不同发展阶段的企业社区和投资机构的资源。通过对行业的长期跟踪观察，可以准确了解企业发展不同阶段的真正痛点。因此，对于36Kr的企业服务业务来说，这些不断积累的企业资源可以以非常低的成本转化为其企业服务客户资源。
36Kr中的企业服务主要包括线下活动、咨询服务和整合营销，其中线下活动的毛利率为60%-65%，咨询服务的毛利率在60%左右，两者都远高于行业平均水平，最大的原因是无需获取客户。借助内容分流和品牌优势，通过企业服务实现低成本的客户获取和商业化，36Kr打造了低客户获取成本、高收入上限的可持续商业模式。
当很多行业的流量达到峰值时，36Kr有两个增加客户的机会。一是36Kr目前有80万企业库资源，但深度服务只有1000多项。这个增量空间还是很大的。并且随着服务的深入和企业的不断成长，企业服务的粘性会越来越大，服务周期会长期；二是很多传统企业面临向新经济转型的需要，但内部创新成本过高，需要36Kr这样的专业机构提供咨询服务和资源对接服务。2018年，36Kr来自传统企业的收入已经达到一半，这部分收入无论从市场量还是客户单价来看都非常大。
这里需要说一下人工成本，因为需要创作很多内容，所以需要维持创作团队的成本，这可以看作是获得客户的成本的转移。但是这个成本基本上是比较固定的，不会每个季度都有很大的变化。这带来的好处是，获得客户的成本会略有下降，就像起飞前最后一张机票的成本可能只是一顿飞机餐一样，这也导致随着客户数量的增加，收入增长曲线更加陡峭。
从资源到服务的服务背后，是新经济共同体的连接
36Kr在招股书中将自己定位为新经济服务平台。这个平台上的主体分为6个新经济社区：初创企业、传统企业、TMT巨头、地方政府、机构投资者和个人用户。这六个社区各有不同的特点和需求。创业公司可以尽快找到行业痛点，尝试新技术、新模式。TMT巨头拥有大量的资金和成熟的R&D体系生态。传统企业迫切需要创新，地方政府需要进行经济发展和升级。
这六个新经济共同体是独立的，相互需要。比如初创企业需要投资机构的投资，投资机构也要
如前所述，36Kr通过前端媒体低成本获得客户，中端企业服务托起收入天花板，后端以深度服务连接不同社区，为媒体提供更多内容和数据，形成正反馈。事实上，这三个模块是在这六个社区中建立的，由于社区之间的互联需求，不同社区之间的客户、服务和数据将被打开，形成一个坚实而不断扩展的蜘蛛网。通过整合各方资源，连接各方能力，满足各方需求，加速信息、人才、资本、技术在各社区间的充分流动，催生更大的新经济服务市场。这恰恰是36Kr的新经济发展。
以最近36Kr发起的帮助中小企业抗击疫情的暖冬计划为例，36Kr针对中小企业在收入、成本、融资、获客、管理等方面的痛点，联合地方政府、大企业、投资机构、企业。服务公司等多方合作伙伴为优秀企业提供免费曝光机会，通过线上撮合会、线上私板会、政企撮合会等方式，帮助中小企业与投资机构、大公司、地方政府资源对接，通过匹配大企业需求、为企业提供办公工具、为硬件产品提供优惠等方式，帮助中小企业获客、节约成本。
截至3月初，36Kr暖冬计划已与1500多家企业建立了有效联系，其中可为中小企业提供援助的供应商企业超过180家；36Kr还与杭州西湖区市政府、阿里云创新中心合作举办线上路演；为响应企业对客户增长的需求，启动了超级增长季，两周内举办了3场B端增长客户和3场C端增长客户活动，超过1000家企业报名参加了第一场活动。
像36Kr这种社区对接的商业形式还有很多，比如WISE大会、投资者未来峰会、阿里AI赛道之星班等。这已经是成熟的业务。总的来说，从媒体到新经济服务平台，从内容到服务，36Kr发展了一条不一样的路。在自身商业模式与新经济市场服务巨大空间的互动下，36Kr在新经济服务领域值得更多想象。
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